加加食品、海天味业、恒顺醋业、千禾味、中炬高新财政报表分析

 英国基地     |      2021-11-24 00:36
本文摘要:中国酱油第一股加加食品,在2019年9月18日公布通告称,公司收到中国证券监视治理委员会湖南羁系局《行政处罚事先见告书》。我们暂且不管加加食品为何明知不披露一定会处罚还如此操作,我们就用财报相识一下酱油行业,看看这一行业公司谋划的状况。 我们选取了:加加食品(002650)、海天味业(603288)、恒顺醋业(600305)、千禾味(603027)、中炬高新(600872)这五家公司作为中国酱油代表,看看这些“打酱油”的公司有多厉害!看看通过他们的财政报表我们能发现什么?

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中国酱油第一股加加食品,在2019年9月18日公布通告称,公司收到中国证券监视治理委员会湖南羁系局《行政处罚事先见告书》。我们暂且不管加加食品为何明知不披露一定会处罚还如此操作,我们就用财报相识一下酱油行业,看看这一行业公司谋划的状况。

我们选取了:加加食品(002650)、海天味业(603288)、恒顺醋业(600305)、千禾味(603027)、中炬高新(600872)这五家公司作为中国酱油代表,看看这些“打酱油”的公司有多厉害!看看通过他们的财政报表我们能发现什么?还是用财报五角大楼,先整体相识一下加加食品2018年的状况。加加食品总资产26亿,总收入18亿,公司的体量和市场规模都算是中等状况。总资产一年周转0.68次,虽然看起来一年还没有周转一次,但在上市公司里许多公司都是用大资产拉动小市场的模式运营,加加食品还算是有些效率的了。

公司总欠债只有4.5亿,也就是说资产欠债率仅17%,这说明公司不怎么使用债权人的资金,有贷款也不会太多,绝大多数都是通过股东投入,或者公司日常谋划赚取来的资金作为支撑。低欠债也另有另外的解读,就是公司日常运营治理的空间相对较大,资金相对富足,收支情况相对平衡,否则如果一旦资金受限,种种问题就会凸显出来。公司净利润1.2亿,净利率6.5%,这在食品加工行业并不算高。民以食为天,老黎民缺不了食品,虽然普遍公共食品不行能利润过高,但在上市公司里,需要将普惠与利润共存,才气维持一个连续生长的模式。

公司净现金为-0.8亿,谋划一年净支出了8000万元,这里需要越发要深入的相识,是因为什么导致了资金流出。从财报十六宫格里看到,现金淘汰的主要原因是,送还了金融机构的贷款,如果公司资金富足的话,这种流出是好的,因为通常贷款就会有利息的价格。不外从公司存留的现金来看,账面上仅存1.2亿现金,似乎看起来有点捉襟见肘。

上市公司一年的成本用度16亿,平均一个月的资金量约莫1.3亿,通常一家公司的资金量至少在两个月的成本用度量以上会比力稳妥。不外只要公司接纳货款实时,那么当月的周转能完成其实也没有太大风险,这就要看公司的资金接纳情况是否实时。

公司收入18亿,成本13亿,毛利率约莫26%,看起来毛利并不高。对于老黎民来说,固然希望毛利越少越好,这样就能用自制的价钱买到更好的产物,公司的日常用度3亿多,占总收入的比例17%左右。年报显示公司大部门用度都是销售用度,也应该这样,究竟是零售食品,必须要有推广营销的手段。

从后面的图形可以看出来,公司的销售收入与总成本用度之间的比例,还是始终保持了一定的距离,这说明公司的成本用度控制的还不错。只是到了2018年收入下降以后,成本用度的下降幅度小于收入的下降幅度,这么讲明公司的利润空间缩小,由此可见,食品类企业一定要有“量”。

基本的投入都差不多,量越大,发生的效益就越显着,量越小,问题难题就会袒露出来。公司日常谋划的收现能力很不错,基本上与收入的模式完全匹配同步,而且从历史来看,收到现金的实时率越来越高。而从日常谋划的支付现金来看,除2017年收支险些一样的金额以外,其他各年的支付现金都低于收到现金,也都高于总成本用度,这说明公司对供应商的付款也是很实时的。

为了资助大家能够读懂财政报表,使用财政报表分析结论做出正确的决议,王峰老师特别推出视频课《初学者也能学会的财报分析方法》,让所有人都能真正学会财报分析。如果把加加食品放在行业内的公司里做比力,不难发现行业龙头老大,海天味业的收入规模远高于其他几家,孤冷的站在市场规模顶端。

除海天味业以外,其他四家企业的收入规模都在20亿上下,中距稍好一点到达40亿上下,而海天味业则在170亿的年销售额区间。另有一个微弱的现象,对比的其他公司在这几年都处于增长状态,只管有增幅大增幅小的差异,但总送还是都增长。

唯独加加食品是销量下滑的状况,这并不是一个好现象,如果大家都普遍下滑,说明市场不景气,大家谋划情况一样,但大家都增长唯独你一家下滑,可能治理者就要反省一下,是不是公司内部谋划治理泛起状况了。这张图有一个不太妙的状况,就是公司的现金存量连续的下降,公司2018年底的存量现金只有1.2亿,可是回到2011年,当年的现金存量高达14亿,可谓财大气粗!,只是从那一年开始,每年的现金存量就都在淘汰状况,一直到2018年比2011年淘汰了10倍。提到赚钱,这个行业是薄利多销的行业吗?,我们看一看行业代表就知道了,前面的图表我们看到,海天味业的销量远远高于其他几家竞争对手。而这张图我们又看到,海天的净利率同样远高于其他对手,原来,酱油并不是越自制卖的越多,而是市场认可度越高就销量越大,随之而来的是利润也就越高。

当高销量遇到高利润,不能不说酱油是看“脸”看品牌的行业,卖的自制并不会让消费者满足。而另外一个现象也需要关注,除了加加食品的净利率近几年缓慢下降以外,其他几家的净利率都是在连续攀升状况,海天味业越发是一路高歌的净利率增长。要知道,净利率增加一定有门槛的,不行能永远的长下去,一定会在某个平衡点上稳定下来,否则公司的内部压力就会出奇增大,搞欠好会自己压垮自己。千禾味业这几年的利润率增长越发迅猛,是真的让消费者如此开心买更贵的产物吗?还是时期性阶段性的增长?恒顺则是一个大起大落的体现,2012年亏损,到2015年的18%,又到2016年的11%,又到2017年的18%,不知道公司内部的谋划为何如此不稳定,投资者的心呐,要淡定。

把时间周期放在季度上看,这几家公司的销。


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